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2018考研MF公司理财:资本结构

2017-11-02 12:01 | 考研集训营

11月是考研学子撸起袖子奋力拼搏的冲刺阶段,对于2018考研金融硕士考生而言,如何在该阶段巩固知识点呢?接下来,为帮助大家提升水平,整理了431公司理财复习资料,供考生参考。

2018考研MF公司理财:资本结构

资本结构是指公司各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。

一、资本结构理论

人们对资本结构有着若干不同的认识,资本结构理论主要有:

(一)早期的资本结构理论

资本结构理论和研究在西方始于 20 世纪 50 年代初期。1952 年,美国财务管理学家大卫·杜兰特的研究成果是早期资本结构理论研究的正式开端之一。他把传统资本结构理论划分为三种类型:①净利理论;②营业净利理论;③传统理论。

(二)MM理论

上面介绍的三种理论都是建立在经验判断基础之上的,当前被称为最有影响的资本结构理论是 MM 理论。这一理论是由美国著名财务管理学家莫迪格利尼(France Modigliani)和米勒(Mertor Miller)于 1958 年创建的。MM 理论使资本结构的研究成为一种严格的、科学的理论,当然,这一理论仍处于不断完善和发展过程中。

(三)权衡理论

MM理论只考虑负债带来的减税利益,却忽略了负债带来的风险和额外费用,因此早期 MM 理论推导出的结论并不完全符合现实情况,只能作为这一理论研究的起点。此后,MM 理论有所发展,在以往的基础上,在考虑了更多的现实因素的情况下提出了权衡理论,权衡理论是在 MM 理论的基础上产生的,但比早期的MM理论更符合实际情况。

二、确定资本结构的方法

从前面资本结构理论中可知,公司有其最佳资本结构,但在实际工作中,确定最佳资本结构却十分困难。以下介绍确定资本结构的几种方法。

(一)每股盈余分析法

每股盈余分析是利用每股盈余的无差别点进行的。所谓每股盈余的无差别点,是指每股盈余不受融资方式影响的销售水平。根据每股盈余无差别点,可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。每股盈余无差别点可以通过计算得出。

(二)方案对比优选法

在作出筹资决策之前,先拟定若干个备选方案,分别计算各方案的加权平均成本,然后确定筹资方案和资本结构的方法叫方案对比优选法。

(三)逐步测试法

逐步测试法是根据有关资料,通过逐步测试来求出最佳资本结构的一种方法。

(四)定性分析法

在采用定性分析法时,关键是要分析影响资本结构的各种因素。

1.公司销售的增长情况

2.公司所有者和管理人员的态度

3.贷款人和信用评级机构的影响

4.行业因素

5.公司的财务状况

6.其他因素

除了上述因素外,还有一些因素也会影响公司的资本结构,主要有:(1)资产结构。 (2)所得税税率的高低。(3)利率水平的变动趋势。

公司理财是金融硕士考试中的一门重要课程,大家一定要认真去备考,以上小编整理的资料建议考生去看,祝2018考研金榜题名。

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                    原文网址:http://www.kyjxy.com/zhuanshuo/jinrong/53385.html
(责任编辑:米朵 )

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